투자포인트
1. 스트레이키즈 & TWICE 의 견조한 실적은 지속 + 신인 보이그룹 기대: JYP 는 올해 3 분기에 연결기준 매출액 1,705 억원(YoY +22.1%), 영업이익 484 억원(YoY +10.4%)를 기록하면서, 컨센서스를 크게 상회하는 호실적을 기록하였다. 스트레이키즈&데이식스 및 쯔위(트와이스) 솔로 앨범과 스트레이키즈& 트와이스& NiziU 와 NEXZ 의 일본 공연&팬미팅 그리고 ITZY 와 데이식스의 월드투어 등이 반영되었다. 내년(25 년) 1 월 1 일 0 시에 7 인조 보인 신인그룹 ‘킥플립(KickFlip)’이 데뷔하며, NEXZ 에 이어서 새로운 신인 모멘텀이 기대된다. 올해 4 분기에도 일본에서 스트레이키즈&트와이스 (미니&미사모) 투어가 있지만 실적은 내년 1 분기로 이연 반영될 가능성이 높다. 그러나 스트레이키즈와 데이식스의 월드투어가 예정되어 있으며, 특히 내년(25 년)에 스트레이키즈의 아메리카 대륙(북미+중남미) 및 유럽 투어가 예정되어 있는 상황이라 내년도 실적 기대감이 높아지는 상황이다. 데이식스는 밴드그룹임에도 국내 MZ 세대에서 높은 호응을 보이면서 음원 매출에 있어서도 괄목할 만한 성과를 보이고 있다.
2. 중국 시장이 K-POP 에게 다시 열린다면???: 최근 한중 관계가 빠르게 회복되는 모습을 보이면서, K-POP 이 다시 중국 본토에 진출할 가능성이 높아지고 있다. 동사가 2 대 주주로 있는 ‘디어유 버블 플랫폼’도 중국 텐센트 뮤직과 함께 내년 1 분기 말~2 분기 초부터 중국 본토에서 본격적인 서비스를 개시한다. 한국인의 중국 관광시 무비자의 전격적 시행 및 해당기간도 기존 15 일에서 30 일로 확대하면서, 양국간의 본격적인 문화교류 재개 가능성이 높아지고 있다.
3. 투자의견 매수(BUY)유지 및 목표주가 10 만원으로 하향 조정: JYP Ent.에 대해서 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가를 100,000 원으로 현재 주가 수준을 반영하여 하향 조정한다. Valuation 방식은 P/E Valuation 을 사용하였다. 2025F EPS 2,869 원에 Target Multiple 35 배를 적용하여 목표주가 100,000 원(상승여력 48.1%)을 산출하였다. 올해는 예상 매출액 6,207 억원(YoY +8.5%), 영업이익 1,303 억원(YoY -23.1%)를 전망한다. 수익성의 역성장은 다소 아쉽지만 고연차 아티스트들의 꾸준한 실적이 지속되고 있다. 2025 년은 예상 매출액 6,699 억원(YoY +7.9%) & 영업이익 1,461 억원(YoY +12.1%)으로 지속적인 실적성장이 예상되며, 신인그룹의 데뷔 및 중국 시장이 다시 열릴 가능성이 높아지는 시기이다. 내년에 데뷔할 신인그룹이 시장에서 좋은 반응을 얻고, 저연차 아티스트(ITZY, 엔믹스)가 성장을 보여주고 여기에 중국 시장마저 다시 열리게 된다면 동사의 실적과 주가 모두 기대가 되는 시점이다. |