기업 개요

동사는 1965 년 9 월에 설립되었고, 1976 년 6 월에 유가증권 시장에 상장되었다.

라면&스낵 및 음료류 등을 생산 및 판매 하며, 매출비중은 라면류 약 76.5%,

스낵류 약 10.2%, 기타 약 13.3%이다(24 년 상반기 기준).

투자포인트

1. K-Food 의 새로운 개척지인 유럽으로 진출 모색!!!: 농심은 미국에 이어서 KFood

의 새로운 성장동력으로 떠오르는 유럽지역 공략에 본격적으로 확장하기

위해, 기존 부산 녹산공단에 수출용 신공장 건립을 올해 8 월에 발표했다. 26 년

4 월부터 가동 예정이며, 1,910 억원을 투자하여 약 1.5 만평 규모로 건설된다.

신공장이 가동되면 기존 국내 라면 생산량이 약 2 배로 증가하게 되며, 유럽을

비롯하여 아프리카와 오세아니아까지도 고려한 중장기적 Capa 확충이 기대된다.

최근 K-Contents 의 영향으로 유럽향 라면 수출량은 올해 1~9 월까지 YoY 로 약

50%가 증가하였다(금액기준 총 수출액 약 2 천억원). 또한 해외에서의 라면

ASP 는 국내 대비 2 배 이상이며, 그에 따른 이익기여도 또한 매우 높다. 동사는

내년에 유럽 현지 판매법인을 설립 예정이며, 기존 신라면을 비롯한 국물류

라면에 볶음면과 같은 건면류 제품 및 짜파케티 등으로 주력 라인업을 확장해

나갈 계획이다.

2. 3 분기 실적은 견조한 실적 전망: 이번 3 분기는 예상 매출액 8,633 억원(YoY

+0.9%), 영업이익 518 억원(YoY -7.0%)으로 견조한 실적을 이어나갈 전망이다.

올해 4 분기부터는 미국 월마트에서 기존 아시안푸트 코너에서 메인 코너로 확장

이동하면서, 미국에서의 매출이 증가할 것이다.

3. 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 530,000 원 제시하며, 커버리지 개시: 농심에

대해서 투자의견 매수 및 목표주가를 530,000 원을 제시하며, 커버리지를

개시한다. Valuation 방식은 P/E Valuation 을 사용하였고, 12M FWD EPS 34,982 원에

Target Multiple 15.0 배를 적용하여 목표주가 530,000 원(상승여력 46.4%)을

산출하였다. 올해는 예상 매출액 3 조 4,800 억원(YoY +2.0%), 영업이익

2,090 억원(YoY -1.5%)를 전망한다. 내년도는 예상 매출액 3 조 7,008 억원(YoY

+6.3%) & 영업이익 2,360 억원(YoY +12.9%)으로 유럽 지역으로의 본격적인 확장

및 부산 녹산공장 수출용 신공장 Capa 증설로 중장기적인 글로벌 사업확장을

대비하는 역량이 갖추어가는 시기이다.