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[기업분석]엠씨넥스(097520)-사상최대 매출액 달성, 이제 수주로 확인하자 리서치 2021년 02월 22일 136
Leading_엠씨넥스_20210222.pdf

2020년 사상최대 매출액 달성

4Q20 매출액은 2,843(-3.7% y-y), 영업이익은 126(-55.8% y-y)을 발표했다. 2020년 연간 매출액은 13,113(+3.4% y-y)으로 COVID-19 환경속에서 창사이래 최대치를 달성했다. 매출액 증가 요인으로는 전장(자율주행)용 카메라 물량 증가에 따른 것이고, 영업이익 감소 요인으로는 원재료비 상승과 생산능력 확충 등에 따른 감가상각비 증가 때문이다. 생산능력 확충을 위해 20191,053, 2020480억 규모의 투자를 진행했고, 이에 따른 감가상각비는 2019439, 2020545억 수준이다. 순이익은 외화환산손실에 따른 영향이 있었다.

 

1H21 전장(자율주행) 수주 확인, 2H21 북미 고객사 진입 가능성

2021년 달라지는 점은 크게 2가지이다. 1H21에는 고객사와의 거래방식 변경에 따른 전장(자율주행) 부문의 수주를 직접 확인할 수 있을 것으로 전망된다. 2020년 전장 매출액은 1,500억을 넘어섰고, 20212,450억으로 추정된다. 1Q21부터 수주를 통해 확인할 수 있을 것이라 예상된다. 2H21에는 북미고객사로의 신규 진입 여부를 확인할 수 있을 것이다. 최종 진입이 확정되면 기존에 국내 고객사에 치중 되어있던 모바일향 매출이 다변화되고 매출의 규모도 큰 폭으로 증가할 것이다.

 

할인율 축소, 목표주가 72,600원으로 상향

2021 년 매출액은 16,070(+22.5% y-y), 영업이익은 1,116(+88.1% y-y)으로 전망된다. 특히, 전장(자율주행) 매출액이 +56.6% y-y 성장하며 2,450억에 이를 것으로 추정되고, 이는 2021년부터 수주로 확인할 수 있을 것이다. 글로벌 자율주행 관련기업들의 평균 PER35% 할인한 T.PER 14x를 적용해 목표주가를 기존 62,500원에서 72,600원으로 상향한다.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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