I. 나스닥-마이크론 디커플링, 최악을 지났다

한미증시 상관계수와 나스닥-마이크론 상관계수(26주 rolling 기준)는 유사한 경로로 진행되는 것을 확인할 수 있음(그림 1 참조). 그런데 나스닥-마이크론 상관계수는 가장 높은 역(-)의 상관성(-0.72)에서 반등하면서, 한미 상관계수도 유사한 디커플링의 완화가 진행될 것으로 예상함

한국증시에 대한 외국인투자는 마이크론테크놀로지 주가와 상당부분 추세를 함께 했음. 한국증시 외국인 지분율(시가총액기준)의 추이는 마이크론테크놀로지 주가와 동행하는데, 이를 통해 한국증시에 대한 외국인투자의 상당 부분은 메모리반도체의 업황에 상당부분 좌우되고, 이미 과점체제를 형성하는 3대 기업에 대한 투자 방향성은 유사하다는 것을 알 수 있음

최근 국내증시의 외국인 지분율(시가총액기준)은 2009년 7월 이후 최저수준인 28.53%까지 하락했는데, 마이크론테크놀로지의 금번 반등은 외국인 지분율의 반전에도 일조할 것으로 기대됨

II. 한국증시의 디커플링 해소의 3가지 열쇠

(1) 달러강세의 완화 가능성
→ 2014년 테이퍼링 이후 달러지수는 1월 후반 고점형성 이후 하향 안정화
→ 2008년 베이징올림픽 이전 3개월간 달러지수와 위안화 추이는 비교적 안정적

(2) 국내증시와 상관성 가장 큰 중국ADR의 Bottom out 시도
→ 북미계 외국인 투자자의 긍정적인 스탠스 변화를 반영했을 가능성
→ 중국 바이두 & 알리바바의 저점형성 임계치는 PER 15배 전후

(3) 나스닥-마이크론 디커플링, 최악을 통과
→ 한미증시 상관계수와 나스닥-마이크론 상관계수는 유사한 경로로 진행
→ 그런데 나스닥-마이크론 상관계수는 가장 높은 역(-)의 상관성에서 반등 포착
→ 한국증시 외국인 지분율(시가총액기준)의 추이는 마이크론테크놀로지 주가와 동행