1. 목표가 상향, 22,500원 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 기존 17,200원에서 22,500원으로 상향. 목표가는 12M Fwd EPS 973원에 Target PER 23.2배 적용. Target Valuation은 글로벌 소재업체의 평균 적용. 긍정적 시각은 ① 2차전지 산업 성장의 직접적 수혜, ② ‘19년 중국향 OLED 투자 재개로 수주 기대감, ③ 신성장동력(PTFE멤브레인 및 안전필터 주사기)의 성공적 안착. 2. 실적전망 ‘18년 4Q 연결실적은 매출액 516억원(YoY+62.0%,QoQ+7.3%), 영업이익 50억원(YoY+2,464.9%, QoQ+14.4%) 기록. 당사 전망치 매출액 528억원, 영업이익 49억원 달성. 2차전지 사업부의 고성장과 DISPLAY 사업부의 중국 고객사 물량 확대의 영향 때문. ‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 2,182억원(YoY+19.9%), 영업이익 179억원(YoY+40.6%) 전망. ’19년 실적은 주력 매출원의 성장과 신성장사업의 사업성 확보로 고성장 기조 유지 전망. 2차전지 사업부와 DISPLAY사업부가 외형성장 및 수익성 기여도가 높을 것으로 예상. 특히 DISPLAY사업부는 ‘19년 중국 OLED투자 확대로 CASSETE 수주 확대 기대. ‘19년 2차전지 사업부 및 DISPLAY사업부의 매출액은 각각 752억원, 443억원 전망. 그 밖에E-PTFE멤브레인의 자동차용 벤팅 및 모터용 필터, 안전필터 주사기 등 신성장사업의 외형성장 속도가 ‘19년 이익개선 폭을 확장시킬 것으로 예상. |