투자의견 및 목표주가 : BUY & 31,000원
동사에 대한 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 31,000원을 제시하며, 커버리지를 개시.

목표주가 31,000원은 12M Fwd EPS 1,296원에 Target PER 24배를 적용.

Target Valuation 은 동사의 Peer Group 의 과거 3년 평균 PER 값.

‘17년 3분기 누적기준 동사의 영업이익률은 34.0% 로 Peer Group 평균(16.3%)의

약 2배. 이는 경쟁사가 단기간에 모방할 수 없는 오랜 기간 축적된 노하우 및

Performance Marketing 에 기인한 것. 이러한 경쟁력을 바탕으로 높은 이익률을

유지하며 온라인광고시장 성장에 따른 수혜 전망.

실적전망 및 투자포인트
동사의 ‘18년 실적은 매출액 296억원(YoY+40.9%), 영업이익 109억원(YoY+42.5%),

당기순이익 105억원(YoY+38.2%)을 전망. 이는 온라인광고시장 성장 및 유리카코스메틱

인수를 통한 연결실적 인식 등에 기인.

1) Performance Marketing 으로 높은 영업이익률 지속전망. 15년간 축적한 데이터

베이스와 강력한 비즈니스모델을 보유하여 경쟁우위 유지할 것으로 전망.

2) ‘16년 부실광고주 정리 및 사드 보복으로 인해 실적이 악화되었으나 ‘17년 신규 광고주

확보를 통한 실적회복 성공. ‘18년에도 온라인광고시장 성장에 따른 실적성장 전망.

3) 유리카코스메틱 인수를 통한 비디오 커머스 시장 진출 교두보 마련 긍정적.

‘18년 연결매출액 110억원 기여 전망.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다)