투자의견 및 목표주가

동사에 대한 투자의견 '매수(BUY)' 및 목표주가는 43,500원을 유지. 목표가는 기존 전망치를 유지하나,

‘18년 예상실적 달성 가능성이 높아 Valuation Multiple 상향 가능성은 상존.

높은 실적 가시성은 ① 국내 패키지 여행산업이 질적/양적 개선을 이루며, 세분화와 전문화, 경제성을

갖추며 제2의 성장기에 진입했고, ② 자회사 자유투어의  20대~30대를 타겟팅한 중저가 패키지 및

자유여행 상품 라인업 효과의 본격화. ③ LCC(Low Cost Carrier) 기반의 항공기 공급 증가 및 항공 여객

인프라 확대 수혜가 기대되기 때문.

'18년 실적 전망

’18년 예상실적은 매출액 2,910억원(YoY +10.3%) 영업이익 384억원(YoY+20.1%) 전망. ‘18년도 안정적

성장을 기대.

① 해외여행의 대중화. LCC의 점유율 상승으로 패키지 여행상품의 경제성이 확보되었고, 여가활동 비용 지출

증가, 은퇴한 시니어 세대의 여행 수요 증가, 원화 강세 등으로 국내 여행산업이 2차 구조적 성장기 진입. 특히

테마형 패키지 여행 상품의 출시로 실적 성장이 기대.

② 자회사 ‘자유투어’의 성장. 인수 후 흑자전환의 원년. 20~30대 젊은 고객층의 중저가형 패키지및 자유 여행

수요를 충족. 동사와 시너지 본격화 기대

③ 모두스테이/모두투어리츠 주목. 중국 단체 여행객 감소 불구, 동남아를 중심으로 해외고객 다변화로 실적 방어.

중국 관계 개선시, 모두스테이와 모두투어리츠의 실적회복 속도는 더욱 가파를 전망.

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​(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다)