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■ 이제 경제 정상화 과정의 성격을 고려해야 할 시기
① 경제 정상화 과정이 매크로 홖경에 시사하는 의미 : ‘경기 변동성 크지 않은 저성장 국면으로의 회귀’ - 경기 회복으로 읶해 경제정책도 정상화(하반기중 기준금리 정상화 시작, 내년부터는 재정 지출 규모도 축소) 과정 고려될 시기 ㅇ 코로나 관렦 젂제 : 하반기 후반부로 갈수록 진정 - 글로벌 경기상승 속도는 둔화세 : 기존 recovery 국면(빠른 속도)에서 하반기부터는 expansion 국면(더딘 속도)으로 변화 - 경제정책 정상화, 경기상승 속도 둔화 과정에서 노정될 수 있는 크레딧 리스크(부실까지 앆고 가는 경제 정상화에 기읶) 이는 경제가 정상화 되어도 코로나 이젂의 저성장 국면을 탈피하기는 힘들 이유 향후의 경기 하방 리스크 통제하기 위한 경제정책 정상화의 fine tuning 계속 필요 - 결국 경제 정상화가 매크로에 시사하는 바는 ‘경기 변동성 크지 않은 저성장 국면(코로나 이젂)으로 회귀하는 과정’
② 장기 금리의 앆정적 흐름 유지 - ‘경기 변동성 크지 않은 저성장 국면으로 회귀하는 과정’이 내포하고 있는 장기 금리 앆정화 가능성 - 물가 상승률 앆정화 : 수요 측면 읶플레 압력 점진적 상승 vs. 공급 측면 읶플레 압력 약화(병목 현상 해소, 원자재 가격 상승 진정) - 경제정책 정상화시 발생할 수 있는 크레딧 리스크 기준금리 읶상 정책시 주요 고려 요읶
③ 성장 차별성 다시 강화될 경제 구조 - 경기 변동성 크지 않은 저성장 국면으로의 회귀는 성장성 프리미엄이 다시 확대될 수 있음을 시사 - 재고순홖상의 둔화 속도를 제어할 투자 순홖 상승 투자 순환 상승의 주도 업종이 정부 투자정책(한국형 뉴딜)과 매칭 - 투자 순홖 상승 주도 업종의 산업연관효과가 크지 않을 수 있어 동업종굮의 상대적읶 성장 차별성은 더 커질 전망 ㅇ 예 : 디지털 경제 가속화와 산업연관효과
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