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1. 목표가, 54,000원 유지
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 54,000원’ 유지. 목표가는 본사, 중국, 터키, 베트남 등 지역별 기업가치의 합인 SOTP 방식 적용.
2. 주요 이슈
① ‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 19,973억원(YoY+12.9%), 영업이익 1,068억원(YoY+37.4%) 전망. 19년 동사의 누적 동원 관객수는 1.054억명(YoY+3.4%) 전망. 하반기 실적도 탄탄한 국내외 영화 라인업 효과로 실적개선 기대. 하반기 해외작품으로 <분노의질주>, <겨울왕국2> 등 상영 및 계획. 국내작품은 <엑시트> 흥행성공에 이어 <타짜3>, <남산의 부장들(이병헌 주연)> 등 티켓파워를 보유한 블록버스터급 작품 상영 예정.
② ScreenX, 4D 등 상영관 인프라 개선과 프리미엄 공간으로 재창조하여 고유 경쟁력 강화. ATP 상승 효과도 기대. 기존 극장 공간을 디지인한 ‘더 프라이빗 씨네마’, ‘씨네드쉐프’, ‘골드크래스’ 등 라이프 스타일 및 트랜드를 적극적으로 반영하여 프리미엄 공간으로 재창조.
③ 해외법인 pre-IPO 추진. 중국/베트남/인도네시아 해외법인의 SPC설립 후 연내 일부 지분 매각 추진. 이는 2Q 기준 부채비율 716%를 낮추기 위한 전략. 아직 구체적 계획을 예측하기 어려우나, 재무구조 개선 전략이 시행되고 있다는 점에서 주가 할인요인의 해소로 판단.
④ 터키법인 안정화
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터키 영화법 개정(티켓가격 할인 프로모션시 제작사와 협의)으로 상반기 개봉 예정작 연기. 미개봉된 작품들이 하반기 예정되고, 합리적 가격정책으로 2Q ATP 16.5리라(YoY+43.5%). 하반기 가격과 물량 동반 상승 기대
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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