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1. 목표가, 167,000원 유지
동사의 투자의견 ‘매수’ 및 목표가 167,000원 유지. 긍정적 측면은 ① <톡비즈보드> 출시 등 톡비즈니스 모델 강화, ② 핀테크 비즈니스의 확장 전략 및 수익성 강화, ③ 자회사 IPO로 기업가치 상승 등 반영.
2. ‘19년 2Q 실적 Preview
'19년 2분기 예상 연결실적은 매출액 7,323억원(YoY+24.3%,QoQ+3.7%), 영업이익 366억원(YoY+32.7%,QoQ+32.4%) 전망. 톡비즈, 포털비즈, 신사업의 <플랫폼>부문은 광고성수기 진입 및 톡비즈의 고도화로 매출 3,285억원(YoY+30.9%) 전망. 플러스친구, 알림톡 등 카카오 플랫폼의 주요 광고 및 커머스 성장은 지속 예상. <콘텐츠>부문은 매출 4,038억원(YoY+19.5%) 전망.
3. 주요 이슈
<톡비즈보드>는 현재 테스트 서비스 중. 일부 광고주에게 한정 판매하고, 유저 반응과 광고효과에 대한 지표 등을 검증 후 3분기 정식 출시를 예상. 카카오톡 친구탭 채팅목록창에 삽입되는 배너광고형 상품. 카카오톡 4,300만 MAU 기반의 높은 광고 노출도로 인하여 광고매출 확장의 기여도는 높을 전망.
<카카오뱅크> 1Q19 순이익 66억원으로 6분기만에 흑자전환. 1Q19 기준 수신잔고 14.9조원, 여신잔고 9.7조원. 공격적 여신영업으로 이자수익 증가 영향. 은산분리법 개정으로 카카오 지분율 max 34%까지 확대 가능. 추가 자본 확충 예상. 총여/수신도 성장 기대.
<카카오페이>는 향후 금융자산 통합 조회 서비스, 개인간 배송 서비스, 보험상품 판매 등 사업영역 확장 예상. 바로투자증권 인수시, CMA 등 금융상품도 취급 예정. 1Q19 거래액 10조원, 오프라인 가맹점 20만개, 알리페이 3.8만개 오프라인 가맹점과 연동 예정.
<자회사IPO> 구체적 일정은 미확정. 카카오게임즈, 페이지, 뱅크가 ‘21년까지 순차적으로 상장할 것으로 예상. 상장 프리미엄 부각으로 자회사 기업가치는 강화될 전망. (당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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