|
1. 투자의견 매수유지, 목표가 86,000원 하향조정
동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지하나 목표주가는 기존 95,000원 에서 86,000원으로 하향 조정. 이는 뷰티/에스테틱 사업부의 필러 제품 <엘라비에>와 뷰티 장비 <더마샤인>의 매출액이 ‘19년도부터 제외됨에 따른 이익 축소를 반영.
2. ‘1분기 Review 및 ‘19년도 실적 전망
‘19년 1분 연결기준 실적은 매출액 826억원 (YoY +11.6%), 영업이익 120억원(YoY +5.4%, OPM 14.5%) 달성. 에스테틱 사업부의 <엘라비에>와 <더마샤인> 매출을 그룹 내 계열사 휴메딕스로 이관. 본업인 전문의약품과 CMO 부문이 외형 성장을 견인.
‘19년도 연간 실적은 매출액 3,528억원 (YoY +7.4%), 영업이익 509억원 (YoY +12.6%)를 전망. 에스테틱 사업부가 휴메딕스로 이관되어 기존 전망치에서 연간 약 200억원 규모의 매출 감소를 반영. 다만 전문의약품과 CMO 부문에서 매년 10% 이상의 성장률을 보여주고 있어 긍정적 시각 유지. 전문의약품에서는 흡입형 천식 치료제인<제피러스>, 1회제형 관절염 치료제인 <휴미아주> 품목에서 매출이 발생하기 시작됐고, <리도카인> 미국 실적 호조, 알콘사 점안제 매출 등에서 견조한 성장을 이어갈 전망.
투자포인트는 ①
본업인 제네릭 의약품 취급품목 확대.
② 휴톡스의 성장세와 이익 기여 확대. ③ 점안제 CAPA 증설에 따른 CMO 부문 성장. ④ M&A를 통한 건강기능식품 시장 진출.
⑤ 당뇨센터와 의 시너지 효과 기대.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
|