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1. 목표주가, 15,000원 유지
투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표가 15,000원 유지. 긍정적 시각은 ① 자회사 ‘대원씨아이’와 ‘대원방송’의 지분가치 및 축적된 IP의 성장 잠재력, ② OSMU(one source multi use) 전략 기반의 글로벌 캐릭터 IP사업의 성장성, ③ 무형의 IP 콘텐츠를 유형의 완구, TCG(Trading Card Game), 캐릭터 상품 등 IP 라이센스 사업이 가능한 국내 유일의 기업이기 때문.
2. ‘19년 1분기 실적 Review
1분기 연결실적은 매출액 491억원(YoY+12.1%,QoQ-11.0%), 영업이익 24억원(YoY-15.0%,QoQ+75.1%) 달성. 당사 전망치를 상회하는 실적으로 본사는 닌텐도 유통 사업의 기여도가 높았고, 마케팅 비용 축소 인한 수익성 개선 효과도 발생. <닌텐도스위치>는 게임 타이틀의 다양화 및 대작 콘텐츠의 출시 등으로 ‘18년 4분기에 이어 1분기도 성장세 유지. 다만 자회사 대원씨아이는 오프라인 콘텐츠 출판물출시 지연으로 일시적 실적정체 현상 노출.
3. ‘19년 2분기 실적 Preview
2분기 연결기준 예상실적은 매출액 398억원(YoY+19.8%,QoQ-18.9%), 영업이익 16억원(YoY+54.5%,QoQ-34.8%) 전망. 본사부문은 닌텐도 유통사업의 계절성으로 일시적 매출 둔화가 전망되나, <짱구페스티벌> 이벤트의 본격 전개로 콘텐츠 비즈니스 사업의 성장 예상. 대원씨아이도 오프라인 콘텐츠 출판물의 출시 및 카카오페이지 내 독점 연재 및 신작 출시로 수익개선에 기여할 전망.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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