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1. 목표가 130,000원 유지
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 130,000원 유지. 이는 ① 국내 1위 드라마 제작사의 프리미엄과 ② 완성도 높은 드라마 콘텐츠의 경쟁력 을 기반으로 글로벌 OTT향 콘텐츠 제작 편 수 증가 및 IP해외 판권 매출 상승, ③ 수익성 높은 텐트폴 드라마의 연속적 흥행 성공이 재투자 확대로 이어지는 선순환 구조 장착, ④ 장르물 제작 강화 및 시즌제 도입 등 새로운 유형의 드라마 제작 시도가 가져올 흥행성, ⑤ tvN, OCN 등 캡티브 드라마 슬롯 증가 등이 기대되기 때문.
2. ‘19년 1분기 실적 Review
‘19년 1분기 연결기준 실적은 매출액 1,118억원(YoY+40.0%,QoQ +9.9%), 영업이익 110억원(YoY+3.5%,QoQ+2.403.2%) 달성. 당사 전망치 매출액 917억원, 영업이익 94억원을 상회하는 실적 기록. 제작비 상승 불구 차별화된 콘텐츠 경쟁력을 기반으로 외형성장. ‘해외판매’ 및 ‘Captive향 편성 매출’은 각각 426억원(YoY +87.4%, QoQ+71.7%)과 439억원(YoY+33.0%,QoQ-18.3%)으로 성장 축 유지.
3. ‘19년 2분기 실적 Preview
2분기 연결기준 예상실적은 매출액 1,158억원(YoY+55.9%,QoQ +3.6%), 영업이익 113억원(YoY+55.0%,QoQ+3.6%) 전망.
<아스달 연대기 시즌1> 6월1일 tvN방영 예정. 제작비 400억원 예상. 기대효과는 ① 수익성 보다 화제성 주목, ② Netflix등 신규 글로벌 OTT 기업의 눈높이에 맞는 국내 최고 드라마 제작사의 지위 확보, ③ 투어/전시, 게임, 애니메이션 등으로 IP사업 영역 확대로 글로벌 비즈니스 모델 구축 등 기대.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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