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1. 목표주가 : 7,800원
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 ‘7,800원’ 유지.
2. ‘19년 1Q 실적 Review
‘19년 1분기 연결기준 실적은 매출액 3조2,842억원(YoY-5.6%,QoQ-7.4%), 영업이익 350억원(YoY+42.5%,QoQ-31.1%), 당기순이익 -49억원(YoY적전,QoQ적전) 달성. 실적둔화는 ① 갤럭시S10 및 5G의 판매부진, ② 유가 급등으로 주유소 마진 축소, ③ 렌터카 선구입에 따른 리스비용 증가 및 매출 미발생에 따른 미스매칭 등이 원인.
주요 사업별 영업실적은 Car-Life 매출액 4,277억원(YoY+75.0%), 영업이익 205억원(YoY+179.5%). AJ렌터카 인수에 따른 외형성장 달성. SK매직 매출액 1,809억원(YoY+22.0%), 영업이익 154억원(YoY+155.9%). 누적 렌탈계정 수 160만계정 돌파. ARPU는 ‘18년말 23,000원에서 23,300원으로 상승. 신규 렌탈은 공기청정기, 비데 등 정수기 외 제품으로 확대. 효율적 광고집행은 긍정적. 정보통신 매출액 1조2,520억원(YoY-1.1%), 영업이익 167억원(YoY-12.9%). 갤럭시S10의 부진, 5G폰의 프리미엄 스마트폰의 판매부진.
3. ‘19년 2Q 실적 전망
‘19년 2Q 연결기준 예상실적은 매출액 3조5,114억원(YoY+2.3%), 영업이익 527억원(YoY+147.1%) 전망. 상사부문은 이란향 물량 감소를 유럽 등 판매지역 다변화를 통해 극복. 정보통신은 통신사의 5G서비스 안정화로 갤럭시S10 5G의 이연효과 기대. 에너지는 국제유가 안정화로 주유소 마진 개선 예상. 렌터카는 AJ렌터카 인수 효과는 강화되고, SK매직의 성장은 계정 수 증가와 ARPU 상승을 동반한 구조적 흐름. (당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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