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1. 목표주가 하향 조정
투자의견 '매수(BUY)' 유지하나, 목표주가는 기존 10,000원에서 8,500원으로 하향 조정. 목표가는 12M Fwd BPS 4,275원에 Target PBR 2.1배 적용하여 산출.
지난 2년간의 실적 부진에도 불구하고, ‘19년 ① 드라마, 스포츠(골프,동계 스포츠, 당구 등), 극장 등 사업 포트폴리오 다각화를 통한 사업 안정성 확보 결실이 기대되고, ② 내실 중심 중/저예산 영화 라인업으로 과거 <7번방의 선물> 흥행과 동일한 전략이 예상되며, ③ ‘16년 <태양의 후예> 이후 <보좌관>으로 텐트폴 드라마 본격 시동 등을 반영하여 긍정적 시각을 유지.
2. ‘19년 실적 전망
‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 1,461억원(YoY-9.4%), 영업이익 14억원(흑자전환) 전망. ‘19년은 지난 2년간의 부진에서 벗어난 흑자전환의 원년. 1Q 실적을 저점으로 실적개선 기대.
드라마부문 매출은 315억원(YoY+66.7%) 전망. 5월 방영 예정인 <보좌관>을 포함해 2~3편의 드라마 제작 계획. <보좌관>은 이정재 주연으로 텐트폴 작품으로 부가판권 매출 기대.
영화부문 매출은 706억원(YoY-19.5%) 전망. 총 동원관객 수 1,400만명예상. 총 7편 영화 투자배급 계획. 총 제작비 540억원 예상. 4월 <생일> 시작으로 5월 <나의 특별한 형제>, 6월<비스트>로 이어질 전망. 하반기 기대작 <콜>, <시동> 등이 개봉 예정. ‘20년 텐트폴 <반도>로 이어지며 탄탄한 라인업을 구성.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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