|
1. 목표가, 7,100원 유지
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 7,100원 유지. 이는 ① 해외 콘텐츠시장 진출 및 OTT시장 성장의 수혜, ② 드라마 콘텐츠의 경쟁력 강화, ③ Cash Cow인 극장사업의 실적 안정화가 기대되기 때문.
2. <필름 몬스터> 효과
지난 2월28일 <필름 몬스터> 지분 100%(200억원) 인수. 드라마 ‘트랩’, 영화 ‘완벽한 타인’ 등 흥행성을 갖춘 작품을 제작. 이번 인수로 동사의 콘텐츠 제작 역량 상승 및 경쟁력 향상에 기여할 전망. <필름 몬스터>의 ‘18년 실적은 매출액 78억원, 당기순이익 35억원.
3. 실적전망
‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 5,950억원(YoY+16.4%), 영업이익 575억원(YoY+63.7%) 전망. ‘19년 실적의 특징은 분기별 실적 변동성이 클 수 있다는 점. 이는 ① 텐트폴 드라마의 편성 시점, ② 중국 쿼터 허용, ③ 추가 제작사 인수/작가 영입, ④ JTBC 수목드라마 슬롯 편성 등에 영향을 받기 때문.
긍정적 측면은 1분기 ‘SKY캐슬’ 등 주요 작품들의 ‘18년 4분기 이연된 VOD 및 해외판권 매출, 2분기 텐트폴 드라마 흥행 가능성, 3분기 <필름 몬스터> 효과, 메가박스의 상장 추진으로 수익성 개선 등 분기별로 어닝 모멘텀을 자극할 기대요인들이 풍부하다는 점.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
|