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1. 목표주가 : 64,000원 유지 투자의견 '매수(BUY)' 및 목표가 64,000원 유지. 이는 ① IPTV, 유선 케이블 방송 등 다양한 유료채널로 플랫폼의 확장성 및 콘텐츠 가치 부각, ② 성장 동력 다각화(아이템à광고à미디어 커머스 등 확장), ③ 콘텐츠의 질적/양적(게임, 보이는 라디오, 스포츠, 취미 등) 성장, ④ 매력적인 Valuation 등을 반영.
2. 3Q 실적 Review ‘18년 3분기 연결기준 실적은 매출액 324억원(YoY+30.9%, QoQ+11.9%), 영업이익 74억원(YoY+51.8%, QoQ+21.1%), 순이익 66억원(YoY+73.1%, QoQ+42.8%) 달성. 당사 전망치 매출액 311억원, 영업이익 67억원 상회. 외형성장에 따른 고정비 비용부담 하락과 전분기 대비 BJ지원금, 콘텐츠 제작비 등 변동비 축소 영향으로 수익성 개선.
Platform service매출 256억원(YoY+27.0%), 광고매출 47억원(YoY+14.8%), Multi-Platform(Open Studio)매출13억원(YoY+381.6%)등 각 사업부의 고른 성장 달성. Platform service 매출은 MAU(Monthly Active Users) 증가에 따른 ‘유료 아이템 매출(별풍선, 퀵뷰, 골드, 구독 등)’ 성장에 기인. 광고부문은 월드컵 및 아시안 게임 관련 광고 증가로 성장세 유지. Multi-Platform은 현재 9곳의 오픈 스튜디오가 양질의 콘텐츠 제작을 새로운 비즈니스 모델로 안착 중.
3. 4Q 실적 Preview ‘18년 4분기 연결기준 예상실적은 매출액 341억원(YoY+32.4%, QoQ+5.2%), 영업이익 68억원(YoY+53.7%, QoQ-8.1%) 전망. 4분기 외형성장세는 유지하나, 수익성은 전분기 대비 소폭 둔화될 것으로 예상. 이는 G-STAR 2018 및 연말 BJ행사 관련 비용 등 일회성 비용 고려. 4분기 IPTV향 채널 확장과 오픈 스튜디오 2곳이 신규 오픈 예정.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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