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1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 11,500원 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 11,500원 유지. 최근 주가는 국제유가 상승에 따른 원재료 가격 상승 우려로 연초대비 -14.5% 하락. 시장의 우려와 달리 상반기 실적은 매출액 1,442억원(YoY+11.8%), 영업이익 94억원(YoY-2.2%)으로 안정적 성장.
3분기 예상실적은 매출액 889억원(YoY+38.4%), 영업이익 68억원(YoY-13.1%) 전망. 이는 ① POM사업부문의 증설 및 판가 개선, 제품 Mix 효과 등으로 실적 개선 기대, ② ’코오롱BASF이노폼(7만톤/연간)’의 본격 가동으로 JV 실적 반영, ③ 김천2공장으로 컴파운드 설비 통합과 Smart Factory 설비 구축으로 원가 개선 기대 때문.
2. 중장기 성장 동력 ① 중장기 성장 전략은 탄소섬유 복합소재/부품 시장 진출. 현재 양산 테스트를 마무리하고, 양산 설비 구축 및 ‘19년 본격적 출하를 목표. 김천2공장에 pilot 생산 라인을 구축. 글로벌 탄소섬유 복합소재 시장 규모는 연간 5만톤($20억) 규모에서 ‘20년에는 $50억로 성장할 전망. 특히 차량 경량화 추세와 맞물러 성장 속도는 더욱 가속화 예상.
② 동사의 주력 엔지니어링 플라스틱은 POM(Polyoxymethylene or Polycacetal). '17년 매출기준 비중은 POM 46%, 컴파운드 54%. 향후 POM의 매출비중 확대 전망.
이는 동사와 BASF의 JV인 ‘코오롱BASF이노폼’의 POM 설비가 하반기 본격 가동 예정이기 때문. 7만톤 규모의 POM 생산 예정. 기존 6.5만톤 CAPA에 신규 설비 7만톤, 특수 목적용 1만톤 등 총 14.5만톤 규모로 증가할 전망. 단일 공장으로 세계 최대 규모.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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