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투자의견 및 목표주가 : BUY & 280,000원 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 280,000원 유지. 목표주가 280,000원은 12M Fwd BPS 177,440원에 Target Multiple PBR 1.6배 적용. Target Valuation 은 동사의 과거 Valuation 상단. '19년까지 이어지는 정부의 신재생에너지 육성 정책으로 우호적인 ESS 시장 환경이 조성되고 있으며, EV 및 Power Tool 용 원통형 LiB 수요 확대에 따른 실적 성장세 지속될 것으로 예상되어 과거 Valuation 상단 적용.
'18년 3분기 실적전망 및 투자포인트 3분기 매출액 2조 3,485억원(QoQ+4.5%, YoY+36.5%), 영업이익 1,608억원(QoQ+5.3%, YoY+167.6%) 추정. 정부의 태양광 연계 ESS 신재생 에너지 공급인증서(REC) 가중치 5.0 부여, 산업용 전기료 인상, 삼성전자의 신재생에너지 투자 확대 등 요인에 따라 하반기에도 국내 ESS 시장 호조 예상. Power Tool, E-Bike 를 포함한 다양한 전자기기의 Cordless 전환 수요로 소형전지 실적 성장 전망.
LiB 의 주요 원자재의 가격은 하향안정세에 접어들었으며, 하반기에도 이러한 추세 유지될 것으로 분석. 원자재 가격 하락으로 개선된 거래 조건의 신규 프로젝트 확대 전망.
'18년 2분기 실적 Review ‘18년 2분기 매출액 2조 2,480억원(QoQ+17.8%, YoY+53.1%), 영업이익 1,528억원(QoQ+ 112.3%, YoY+2,696.5%) 기록. 실적 성장은 유럽 PHEV 고객사 向 매출 확대 및 정부의 신재 생에너지 정책에 따른 상업용, 전력용 ESS 공급 증가에 기인. 소형전지의 경우 주요 고객사의 스마트폰 출시 공백으로 인한 폴리머 전지의 일시적 하락에도 불구하고 Power Tool, E-Bike 등 고부가 제품 판매 호조에 따라 견조한 실적 유지.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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