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1. 목표가, 167,000원 유지 동사의 투자의견 ‘매수’ 및 목표가 167,000원 유지. 긍정적 시각은 ① 카카오 본업(광고, 게임, 커머스 등) 성장과 ② 카카오 모빌리티의 수익 모텔 장착 기대감, ③ ’카카오 게임 즈’ IPO 및 신작 모바일 게임(퍼블리싱 10~15종, 프렌즈 IP게임 4종) 출시 기대, ④ 카카 오뱅크의 BEP 달성 가능성 및 카카오페이의 오프라인 서비스 강화, 카카오카드 등 핀테 크 라인업 강화 등을 반영.
2. 실적전망 '18년 2분기 예상실적은 매출액 5,972억원(YoY+27.5%, QoQ+7.5%), 영업이익 257억원 (YoY-42.5%, QoQ+146.9%) 전망. 전기분기 대비 개선 전망. 지난 1분기 실적은 ‘18년 연 간실적 기준 분기실적 저점 확인 기대. 광고, 게임, 컨텐츠, 커머스 등 주요 비즈니스는 안 정화 단계 진입.
광고매출은 ① 광고플랫폼의 프로그래매틱 알고리즘 개선 효과와 ② 알림톡, 오토뷰 등 다양 한 카카오톡 기반 광고개선 노력, ③ 페이지의 캐쉬 프렌즈 출시 등에 기인. 게임매출은 모바 일 게임 흥행 부재에도 불구하고, 배틀그라운드가 매출 성장을 견인 예상.
다만 신사업의 수익성 확보를 위한 일시적 수익성 훼손은 불가피한 상황. ‘18년은 다양한 플랫 폼(카카오I, 카카오뱅크, 카카오택시 등)에 신기술을 구축하고 안정화 단계에 진입하기 위한 투 자가 필요한 시점. 인건비 및 마케팅비 등 비용증가는 성장을 위한 발판.
하반기 중요한 전환점을 맞이할 전망. 8월초 자회사 ‘카카오게임즈(지분율 60.4%)’의 상장, ‘카카 오 택시’등 신성장 비즈니스들의 구체적 성과가 도출될 것으로 기대되기 때문. 수익화 모델 개발 시점부터 재평가되고, 기대감은 극대화될 전망. 지금은 동사의 미래 성장성에 대한 가능성에 투 자할 시점.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.) |