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목표주가 95,000원 투자의견 '매수' 및 목표주가 95,000원 제시. 기존 목표주가 72,000원에서 상향 조정. 12M Fwd EPS 7,340원에 Target PER 13배 적용. PER 13배는 유통 업종 평균 PER 11.5배 대비 프리미엄 부여. 이는 경쟁사 대비 압도적 M/S 1위 기업이고, 온/오프 유통망을 기반으로 가전제품에서 다양한 생활 용품 및 PB상품으로 확대 가능성 반영. '18년 실적 전망 '18년 예상실적은 매출액 4조2,438억원(YoY+3.5%), 영업이익 2,241억원 (YoY+8.0%) 전망. 1Q 예상실적은 매출액 9,511억원(YoY+6.0%, QoQ-0.6%), 영업이익 438억원(YoY+20.2%,QoQ+51.3%) 전망. 안정적 실적전망은 ① 환경가전(공기청정기, 무선청소기, 건조기&스타일러 등)의 고성장, ② 백색가전의 대형화 및 프리미엄화로 역성장 탈피, ③ 온라인 매출 성장(‘16년 3천억원à’17년 8천억원)으로 수익성 개선 효과에 기인. 구조적 성장기 진입 동사에 대한 긍정적 시각은 ① 오프라인 매장의 구조적 효율화로 수익성 개선. ‘18년 출점 9개점포, 폐점 3개점포로 누적 점포 수는 468개점, ② 온라인 판매 채널의 옴니채널 구축으로 ‘18년 옴니전용 매장 10개점포 확장 전망, ③ PB (Private Brand) 및 GB(Global Brand) 아웃소싱, SKU(Stock Keeping Unit) 등 판매 상품군의 다변화 전략 등으로 구조적 성장기에 진입한 것으로 전망.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.) |