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실적 성장이 기대되는 3가지 이유: ‘18년 기준 실적 성장 가능성은 ① 인수자와 시너지 기대, ② 콘텐츠 제작 편수 증가, ③ 중국향/넷플릭스향 판권 매출 가능성에 기인.
첫째, 딜라이브의 지분 인수자와 시너지 기대.
최대주주 딜라이브의 지분 45%에 대한 인수가 결정됨에 따라 동사의
성장 방향성이 결정될 예정. 현재까지 가장 유력한 후보는 A&E이고,
A&E와의 시너지 효과는 ① 제작 능력 향상, ② 콘텐츠 노출 증가, ③
제작 비용 감소 효과가 있다.
둘째, 제작 역량 제고로 콘텐츠 증가 기대. 드라마 제작을 '16년은 3편, '17년은 6편, '18년은 8편, '20년은 15편까지 증가시킬 예정. 올해 4월 드라맥스 및 MBN(판권 판매 및 동시반영)에서 방영되는 드라마 '리치맨 푸어맨'로 라인업 출시 예정. ① 향후 콘텐트의 양적 확대 및 ② 자체 IP를 확보를 중심으로 실적 개선 기대. 셋째, 해외 판권 매출 가능성. ① 한류콘텐츠 수요 여전히 높다고 판단, ② 한-중 관계 완화 시 '사전 드라마 제작' 가능, ③ A&E의 글로벌 유통 채널(A&E Studio)을 통해 넷플릭스향 판권 판매 증가가 예상.
투자판단
딜라이브의 지분 매각 및 인수자 결정을 통한 시너지 확보는 동사의
Valuation 상승요인이 될 것으로 기대. 이를 기반으로 동사의 성장 모
멘텀으로 작용할 수 있는 인수자 결정이 확인되는 시점에서 목표주가
를 제시할 계획.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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