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투자의견 및 목표주가 : BUY & 3,000,000원 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 3,000,000원으로 상향조정. 목표주가 3,000,000원은 12M Fwd BPS 2,005,966원에 Target PBR 1.5배를 적용. Target Valuation 은 동사의 과거 3년 PBR Band 평균 값. TP 상향은 ① 타이트한 메모리반도체 수급에 기인한 이익 증가세 지속, ② ‘18년 Flexible 및 Rigid OLED 채택 스마트폰 확대로 인한 Display 부문 실적 성장, ③ 플래그십 스마트폰 판매량 증가에 따른 Blended ASP 상승이 예상되기 때문.
‘18년 실적전망 동사의 ‘18년 실적은 매출액 260조 6,430억원(YoY+8.8%), 영업이익 62조 8,450억원(YoY+17.1%), 당기순이익 46조 4,589억원 (YoY+10.1%) 전망. 중국 스마트폰시장 성장률 둔화 및 점유율 하락 우려에도 출시 국가 확대에 따른 갤럭시 S9 판매량 증가 기대. S8 의 연간 판매량 초과 예상. Server DRAM 및 SSD 수요 증가에 기인한 NAND 판매량 확대 기대.
최근 Uber 의 자율주행차량 사고는 재발 방지를 위한 글로벌 IT 기업들의 방대한 데이터 수요증가로 이어져 대규모 투자가 집행될 가능성 높다는 판단. 이에 따른 Server 向 메모리반도체 수요확대 기대. 1분기 실적 Preview ‘18년 1분기 매출액 61조 8,970억원(QoQ-6.2%), 영업이익 14조 5,510억원 (QoQ-3.9%) 을 기록할 것으로 추정. 부문별 영업이익은 Semi 10.7조원, Display 0.6조원, IM 2.9조원, CE 0.3조원 예상. 아이폰X 판매 부진에 따른 고객사의 재고조정 및 CE 부문 비수기 등 영향으로 전분기 대비 실적 소폭 하락 전망. (당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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