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투자의견 및 목표주가 : BUY & 7,550원
투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 7,550원을 제시하며, 커버리지를 개시. 목표주가 7,550원은 12M Fwd EPS 539원에 Target PER 14배를 적용. Target Valuation 은 주요 경쟁사인 ESMT 社 의 ‘18년 Fwd PER 값.
UMC 社 의 Fab 을 확보하여 ESMT 社 의 범용 DRAM 시장점유율을 잠식할 수 있을 것으로 예상. 또한 UMC 社 와 공동개발 중인 U2RAM 개발이 완료되는 경우 경쟁사와의 기술격차를 확대시키고 다양한 산업 군으로 제품공급을 확장시킬 수 있을 것으로 판단되어 경쟁사 수준의 Valuation 평가는 합당하다는 판단.
실적전망 및 투자포인트
동사의 ‘18년 실적은 매출액 1,541억원(YoY+31.7%), 영업이익 154억원(YoY+82.6%), 당기순이익 128억원(YoY+225.6%) 을 전망. 이는 신규 고객사 확보에 따른 MCP 및 NAND 공급 증가에 기인.
1) 글로벌 Foundry 업체인 UMC 社 와 전략적 파트너십 체결하여 Fab 확보에 따른 경쟁사의 범용 DRAM 시장 잠식 예상. U2RAM 개발 완료시 다양한 산업 군으로의 제품 공급 확대 및 경쟁사와 기술격차 확대 전망.
2) 고성장하는 M2M 시장 Top Tier 업체 고객사 확보하여 MCP 공급증가 기대.
3) 셋톱박스 기업 등 신규 고객사에 대한 NAND Flash 공급 증가하며 ‘18년 실적 견인할 것으로 판단.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다)
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