|
투자의견 및 목표주가 : BUY & 42,000원
동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 42,000원을 유지. 목표주가 42,000원은 12M Fwd BPS 43,750원에 Target PBR 0.96배를 적용. Target Valuation 은 동사의 과거 2년 PBR Band 의 상단.
‘18년 CAPEX 투자 9조원 전망. 대규모 CAPEX 를 통해 OLED 중심 업체로 변모함에 따른 Valuation Band 상단 적용. ‘18년 CAPEX 투자 Peak out 후 ‘19년부터 CAPEX 규모 감소 예상.
실적전망 및 투자포인트
‘18년 실적은 매출액 27조 8,924억원억원(YoY+0.4%), 영업이익 1조 5,899억원(YoY-35.4%), 당기순이익 1조 2,822억원(YoY-29.6%) 전망.
‘18년 CES 를 통해 동사의 OLED 패널을 채용한 고객사가 확대되었음을 확인. 현재 E5 생산성 안정화 작업이 진행 중이며 ‘18년 3분기부터 파주 E6 양산 전망.
평창올림픽, 러시아월드컵 등 스포츠 이벤트에 기인한 수요증가 기대. 더불어 중국 10.5세대 전공정 기술 안정화가 더뎌지며 ‘18년 패널 수급에 긍정적일 것으로 전망.
4분기 실적 Review
‘17년 4분기 매출액 7조 1,260억원(YoY-10%), 영업이익 450억원(YoY -95%)으로 영업이익 컨센서스 2,560억원을 하회. 이는 LCD 패널 ASP 하락, 원화강세, OLED TV 신규 고객 向 제품 R&D 비용증가 등에 기인. 추가적으로 자산건전화 등에 대한 일회성 비용 1,600억원 발생. ‘18년 1분기부터 예년수준의 이익률을 회복할 것으로 전망.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다)
|