투자포인트

1. 일본에서는 스노우피크 재팬과 함께 차근차근 확장 진행: 스노우피크는

올해부터 일본 본토에서 본격적인 어패럴 사업의 확장에 들어간다. 초기에는

스노우피크 재팬의 기존 유통망을 활용하지만, 본격적으로 스노우피크

어패럴만의 접근성이 샵앤샵을 포함한 양질의 자체 유통망을 중장기적으로

확장해나갈 계획이다. 일본시장에 적합한 제품 라인업 확장과 일본에서의 기존

스노우피크의 브랜드 인지도를 바탕으로 동사의 새로운 성장동력으로서의

일본시장에서의 성장이 기대된다.

2. 중국인 Inbound 증가로 국내 매장에서의 구매 확대 및 중국 본토에서 긍정적

시그널 포착: 동사는 중국 본토에서 ‘상해 1 호점’을 오픈 하였지만, 시장의 기대

대비 더딘 외형확장을 보이면서 아쉬운 모습을 보였었다. 그러나 올해부터는

한중 관계 개선 및 중국인을 비롯한 Inbound 의 확장으로 인한 국내 매장에서

중화권 고객들의 스노우피크 어패럴의 매출이 의미 있게 성장하고 있다. 또한

중국 본토에서도 동사에게 우호적인 환경이 조성되면서, 올해부터 중국

본토에서의 본격적인 외형확장이 기대되는 시점이다. 대만에서의 스노우피크

어패럴의 성공적인 반응 및 외형확장 로드맵을 고려한다면, 중국 본토에서도

충분한 성공가능성이 보인다. 그 어느 때보다 중국향 모멘텀이 강한 시점이라서,

스노우피크 어패럴을 보유한 감성코퍼레이션에 주목할 시기이다.

3. 올해도 역시나 지속되는 실적 성장과 주주환원정책: 동사의 2024 년 매출액은

2,204 억원(YoY +23.9%), 영업이익 361 억원(YoY +11.8%)로 경쟁사들의 어려운

상황에도 불구하고 꾸준한 실적의 성장을 기록하였다. 올해 예상 매출액은

2,667 억원(YoY +21.0%), 영업이익 453 억원(YoY +25.7%)로 외형과 내형 모든

면에서 지속적인 실적의 성장이 예상된다. 올해 연말에는 국내 스노우피크

매장이 약 195 여개로 증가되고, 점포당 매출액도 지속적으로 증가할 것으로

전망한다. 또한 ‘고어텍스’ 원단을 활용한 아웃도어도 제품 라인업에 추가될

예정이라서, 전반적인 ASP 향상도 기대된다. 최근 우리나라를 방문하는

외국인들의 동사 제품에 대한 구매가 눈에 띄게 증가하고, 일본&대만&중국 본토

등 해외에서의 본격적인 확장세가 진행되는 시점이다. 여기에 어패럴 라이선스

연장도 무난하게 완료되어서 향후 안정적인 성장이 가능하다. 동사는 앞으로

최소 당기순이익의 약 50%를 주주에게 환원할 계획이며, 올해 4 월에도

193 만주의 자사주를 소각하였다. 실적과 모멘텀 그리고 주주환원정책 모든

면에서 우수한 감성코퍼레이션을 보자!!!