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기업개요
동사는 1984년 설립, LNG가스 수요 증대에 따른 LNG운반선 핵심 부품인 LNG보냉재, 바닥장식재에 들어가는 필수재료인 Glass Paper와 복합소재인 카본프리프레그를 주요 사업으로 영위하고 있다. 매출 비중은 각각 산업재(LNG보냉재, GP 등 93.84%), 일반재(카본시트, 6.16%)가 이다. 최대주주 및 특별관계자 합산(Mitsui社 지분 포함) 지분은 32.97%, 국민연금 9.38%, 자기주식 6.68%, 기타 50.97%로 구성되어 있다.
투자포인트
1) 컨센서스에 부합할 3분기 실적 : 동사의 3분기 연결 실적은 컨센서스(매출액 1,008억원, 영업이익 132억원)에 부합할 것으로 예상된다. 2018년 3,633억원에 달하는 대규모 신규 수주와 Capax 증설효과(15척→23척)가 이어질 전망이다. 다만, 2분기부터 점진적으로 하락한 환율 영향으로 4분기 실적은 3분기 대비 감소할 가능성은 있으나 원자재 가격 하락 시 확보한 재고로 원자재 가격 변동에 대한 이익률 변동을 없을 것으로 예상된다. 동사가 제시한 연간 목표 매출액 4,300억 달성에는 무리가 없을 것으로 파악된다.
2) ‘21~22년 LNG선 수주 모멘텀은 유효 : 코로나19 영향에도 불구하고 친환경 원료에 해당하는 LNG수요 증가로 다수의 LNG선 발주가 예정되어 있다. 특히 현대중공업/삼성중공업이 체결한 모잠비크 LNG선(총 17척) 수주 시 시장에서 우려하는 ‘21년 성장에 대한 우려는 사라질 것으로 판단된다.
3분기에 맺은 삼성중공업과의 1,945억원 규모의 LNG보냉재 계약을 포함, 신규 수주 금액은 2,688억원, 수주 잔고는 약3,800억원으로 추정된다. 러시아 Zvezda 및 카타르 LNG선 수주도 향후 인식되면 동사의 성장 흐름은 ‘22~’23년까지 이어질 가능성이 높다.
올해 목표 달성은 이상無
2020
년 연결 예상 매출액은 4,400억원(YoY+61%), 영업이익 660억원(YoY+160%)을 시현할 것으로 전망한다. 2020년 예상 실적 기준 동사의 PER는 현재 7.8배에 불과하다. 임박한 모잠비크 LNG, 러시아, 카타르 수주 모멘텀에 동사의 직접적인 수혜가 예상되는 만큼 탄탄한 수주 잔고를 바탕으로 추가 성장이 가능하다.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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