투자의견 및 목표주가: “매수” 유지, “148,000원” 상향
동사에 대한 투자의견 “매수” 를 유지하고 목표주가는 기존 133,000원에서 148,000원으로 상향한다. 2021년 EPS 2,177원에 밸류에이션을 기존 50x에서 68x로 상향 조정하였다. 코로나19 사태가 촉발한 클라우드 수요 성장과 정부의 경기 회복을 위한 재정 정책인 디지털 뉴딜 정책으로 디지털 전환이 가속화 되는 양상이다. 당사가 여전히 주목하고 있는 부분은 위하고 플랫폼을 통한 데이터의 가치인데, 금번 정부 정책으로 위하고의 플랫폼 이용자 수가 늘어나면서 핵심 데이터의 가치 또한 상승할 것으로 전망하고 장기적으로 이에 따른 이익 성장을 긍정적으로 판단하기 때문이다.

3Q20 실적 Preview

3Q20 실적은 매출액 721억원 (YoY +18.7%), 영업이익 173억원 (YoY +29.0%, OPM 24.0%)을 전망한다. 부문별로 살펴보면 본업인 ERP 부문은 351억원 (YoY +7.9%), 클라우드 부문 175억원 (YoY +28.7%), 그룹웨어 부문 75억원 (YoY +31.9%) 등이다. ERP 부문의 성장세가 둔화되는 것으로 보일 수 있으나, 이는 일부 Lite ERP 제품 (SmartA) 등의 위하고 전환에 기인한다. 향후 Standard ERP 제품과 그룹웨어 제품을 커플링한 EBP 제품의 출시를 위해 그룹웨어 부문에서도 공격적인 영업을 하고 있는 것으로 파악된다.

핵심은 데이터 가치가 만들어 낼 것

정부의 한국판 뉴딜 정책에 따른 비대면 서비스 바우처 사업에 동사의 제품 또한 신청이 완료된 상태이다. 수요기업 입장에서는 동사의 제품을 1/10 의 비용으로 도입 가능해지며, 나머지 비용은 정부 정책 자금이 투입되게 된다. 정부는 기업 당 400만원 한도 내에서 중소기업의 비대면 전환을 지원할 예정이며 동사의 위하고 제품이 선정될 시 동사의 플랫폼 도입 기업은 빠르게 증가할 것으로 기대된다.