|
1. 목표가, 170,000원
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 170,000원 유지. 이는 네이버 쇼핑의 고성장과 Naver Pay로 이어지는 커머스 생태계의 견고함을 기반으로 중장기 신규 비즈니스 플랫폼(인공지능/자율주행 / 로보틱스/ 번역/웹브라우저/AR•VR 등)의 안착을 기대하기 때문.
주요 이슈는 ① 실적 턴어라운드. ‘19년 2분기를 저점으로 실적개선 추세가 전망. LINE Pay 마케팅비용 축소 기대. ② ‘네이버파이낸셜’, ‘네이버웹툰’ 등 자회사 가치 부각. 11/1 네이버파이낸셜 설립으로 본격적인 핀테크 부문 진출. 기존 커머스의 결제 편의성 강화 예상. 네이버 웹툰도 최근 <타인은 지옥이다>, <쌉니다 천리마마트> 등이 드라마를 방영되며 IP가치 재부각. ‘20년까지 40여편이 드라마 및 영화화 예정.
2. ‘19년 3분기 실적 Preview
‘19년 3분기 예상 연결실적은 영업수익 1.62조억원(YoY+16.3%,QoQ -0.3%), 영업이익 1,836억원(YoY-17.2%,QoQ+43.1%) 전망. 컨센서스 기준 매출은 부합하나, 영업이익은 소폭 하회 전망.
광고부문 매출은 1,567억원(QoQ-5.9%,YoY+15.1%) 전망. 모바일 앱 메인 네이버 페이지의 배너 광고 단가 인상 효과로 성장 지속. 비즈니스플랫폼 7,115억원(QoQ-0.6%,YoY+16.1%) 전망. AI기술을 활용한 검색쇼핑과 데이터 커머스 기반 경쟁력 강화로 고성장세 유지. IT플랫폼 1,159억원(QoQ+4.7%,YoY+21.3%) 전망. 쇼핑 거래액 증가 및 가맹점 확대에 힘입어 네이버 페이의 성장 기대. 콘텐츠서비스 483억원(QoQ-3.6%, YoY+45.5%). BTS콘서트 관련 V라이브 일회성 매출 제거로 전분기대비 소폭 둔화 전망. 다만, 글로벌 웹툰 이용자 중심 수익모델 고도화로 전년동기대비 고성장세 유지. LINE 및 기타플랫폼은 5,975억원(QoQ+1.0%, YoY+14.0%) 전망. LINE Pay 관련 송금 이벤트 종료로 수익성 개선 기대.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
|
