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1. 목표주가 : 7,800원
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 ‘7,800원’ 유지.
2. ‘19년 2Q 실적 Review
‘19년 2분기 연결기준 실적은 매출액 3조 3,633억원(YoY-2.0%, QoQ+2.4%), 영업이익 521억원(YoY+144.3%,QoQ+48.5%), 당기순이익 58억원(YoY+857.7%,QoQ흑전) 달성.
실적성장은 주력 사업부의 정상궤도 진입 효과. ① Car-Life 매출 4,342억원(YoY+76.3%), 영업이익 323억원(YoY+262.9%). AJ렌터카 영업이익 130억원 반영. ② SK매직 매출액 1,798억원(YoY+11.3%), 영업이익 110억원(YoY+59.4%). 누적 렌탈계정 수 168만 계정. ARPU는 ‘18년말 23,000원에서 23,300원으로 상승. 신규 렌탈은 공기청정기, 비데 등 정수기 외 제품으로 확대. 효율적 광고집행도 긍정적.
3. 주요 이슈
① ‘19년 3Q 연결기준 예상실적은 매출액 3조6,439억원(YoY+3.2%), 영업이익 583억원(YoY+41.2%) 전망. Car-Life사업은 AJ렌터카 인수 효과 강화 및 SK매직의 계정 수 증가(‘19년 목표 계정 수 180만개), ARPU 상승 등을 동반한 구조적 상승 흐름 예상.
② 웅진코웨이 지분 25.08% 인수의 예비입찰 참여
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월경 본입찰 전망.예상 인수자금은 1.6조~2조원 예상. 자금조달 이슈 불가피하나, 웅진코웨이의 738만개 런탈계정을 확보할 수 있다는 점에서 매력적. 렌탈시장의 독보적 1위 사업자 지위 확보.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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