1. 목표주가, 5,500원  

투자의견은 ‘매수’ 유지. 목표주가 기존 6,700원에서 5,500원으로 조정. 목표가는 12M Fwd EPS 275원에 Target PER 20배 적용. 현재주가는 지난 5년간 Historical Valuation Band의 하단부로 매력적인 가격대.

2. 실적 전망

‘19년 연결기준 예상실적은 매출액687억원(YoY+6.9%), 영업이익 158억원(YoY+15.1%) 전망. 2분기 예상실적은 매출액179억원 (YoY +5.7%,QoQ+13.3%), 영업이익40억원(YoY+6.6%, QoQ+11.7%) 전망.

① 주력 제품인 카테터(매출비중 41%)와 흡인기(12%)의 안정적 성장은 올해도 유지될 전망. 지난 10년간 유지된 성장 스토리는 유효. 다품종 소량생산의 비즈니스 모델로 경기변동에 둔감하고, 계절성도 없으며, 재활용도 불가능한 의료 소모품이기 때문. 국산화 성공 이후, 국내 독점적 지위를 유지하며, 국내 대형병원 및 해외 의료기기 고객사에 안정적 공급은 지속될 전망.

② 베트남 제2공장(생산능력 200억원)의 본격 가동으로 고수익 제품 및 수출 품목 적극 대응. 베트남 2공장 완공으로capex투자 마무리. 주요 생산제품은 의료용 카테터와 흡인기. 특히 베트남 정부의 의료기기 산업 육성 정책으로 무관세 혜택도 기대. 매출액 대비 수출비중은 ‘18년 18%에서 ‘19년1분기 22%로 상승. 유럽과 아시아 지역이 성장 주도. 매출비중은 유럽 3.5%(‘18년)→ 13%(1Q19), 아시아 2.9%→5.1%상승. 주요국 거래선에 대한 적극적인 대응으로 수출확대를 통한 외형성장 기대.