1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 36,000 원

동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지 및 목표주가 36,000원으로 상향. '19년 하반기부터 중국 정부 주도 아래 본격화되는 중국 5G 인프라 투자에 대한 기대감을 반영. 또한 '20년부터 성장성 및 수익성 높은 산업용 GaN Transistor 공급 가능성 상승함에 따라 장기 성장성에 대한 긍정적 시각 유지.

2. '19년 1분기 실적 Preview

‘19년 1분기 실적은 매출액 304억원(YoY+37.8%, QoQ+5.7%), 영업이익 77억원(YoY+58.0%, QoQ+3.9%) 추정. 실적 성장은 주요 고객사인 화웨이 向 공급 증가 및 국내 고객사의 GaN Transistor 채택률 상승에 기인. 향후 화웨이의 GaN Transistor 채택 비중 확대되며 지속적인 공급 증가 예상.

3. 투자포인트

1) 5G 시대, GaN Transistor 수요 확대 지속. 향후 출시될 화웨이의 모든 5G 장비에는 GaN Transistor가 채택될 것으로 추정. ‘19년 하반기부터 중국 이동통신사들의 5G 네트워크 장비 발주 본격화로 화웨이 向 공급 확대 예상. 국내 고객사의 일부 4G 장비에 동사의 GaN Transistor 채택. 동사는 국내 고객사의 GaN Transistor 1st Vendor로서 GaN Transistor 채택률 상승 및 글로벌 점유율 확대 수혜.

2) 장기 성장성까지 갖춘 기업. ① GaN on Diamond를 통한 추가 성장동력 확보 긍정적. 양산 수율 확보시 주요 고객사 內 점유율 상승 및 고객사 확대 가능할 것으로 분석. ② 산업용 GaN Transistor 수요 증가 추세. '19년 하반기부터 의료기기 및 CVD 장비 제조사 向 공급 기대. '20년부터 의미 있는 실적 기여 전망.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)