1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 60,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 60,000원 유지. 이는 '19년 상반기까지 DRAM 가격 하락 전망에 따른 이익 둔화 가능성 상승에도 불구하고 확대되는 주주 환원 정책에 대한 기대감을 반영. 또한 하반기 제한적인 공급 증가와 수요 회복이 맞물리며 '19년 하반기부터 점진적인 업황 회복이 예상됨.

2. '19년 1분기 실적 Preview

‘19년 1분기 매출액 52.0조원(YoY-14.1%, QoQ-12.3%), 영업이익 6.2조원(YoY-60.4%, QoQ-42.6%)을 기록하며 당사 추정치와 시장 컨센서스 하회.

1) Semi 부문 영업이익 13.6조원 추정. 가격 하락 및 전방 수요 부진, 1x 나노 Server DRAM 불량 이슈 등 요인으로 실적 저조 예상. 출하량은 DRAM -2%, NAND -4%, ASP는 DRAM -26%, NAND -25% 추정. 1분기말 Server, Mobile 중심 점진적으로 물량이 회복되는 것으로 확인.

2) DP 부문 영업이익 0.9조원 추정. LCD 패널 가격 하락 지속, 북미 고객사 向 OLED 출하량 감소에 기인하여 적자전환 추정. 신규 라인 가동에 따른 비용 증가 반영. 2분기 Rigid OLED, 3분기 Flexible OLED 중심 점진적 개선 기대.