|
1. 목표주가, 24,000원
투자의견 ‘매수’ 유지. 목표가 기존 26,250원에서 24,000원으로 조정. 목표주가는 12M Fwd EPS 805원에 Target PER 30배 적용. Target Valuation은 동사의 지난 2년간 Historical PER의 상단. 이는 ① 모바일 쇼핑 및 전자결제 시장 성장이 지속되고 있고, ② 동사의 PG 및 VAN 점유율이 상승하고 있으며, ③ PAYCO 및 제휴사의 시너지 효과가 기대된다는 점에서 상단 적용이 합리적이라는 판단.
2. '19년 실적전망
‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 5,197억원(YoY+20.1%), 영업이익 265억원(YoY+21.6%), 당기순이익 191억원 (YoY+14.0%) 전망.
실적 개선은 ① 전방산업인 모바일 쇼핑 및 전자결제의 성장이 ‘19년도 지속될 전망이고, ② VAN 온라인 사업부의 네이버페이 신규 고객 편입 효과와 ③ 간편결제 서비스인 PAYCO의 오프라인 강자 삼성PAY와 전략적 제휴 영향 등이 기대되기 때문.
동사는 경쟁이 치열한 온라인/모바일 생태계의 최대 수혜주로 판단. PG/VAN 비즈니스는 결제 인프라 구축 후 거래 활성화를 통해 안정적 수익을 창출하는 대표적 사업 분야. 동종 경쟁사간 경쟁보다는 과점 시장을 유지하고, 상호 견제하는 방향으로 정착. ‘19년 비즈니스도 위협 요소 보다 견실한 실적 행보가 부각될 전망.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
|
