1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 330,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지 및 목표주가 330,000원으로 상향. 이는 '19년 전기차 시장 성장에 따른 중대형전지(EV) 실적 성장 (YoY+77.6%)과 수익성 개선으로 인한 중대형전지(EV+ESS) 전체 연간 흑자전환에 대한 기대감을 반영. 소형전지 역시 원통형 LiB 중심 수요 확대에 기인한 실적 성장세 지속될 것으로 전망.

2. '18년 4분기 실적 Review

'18년 4분기 실적은 매출액 2조 4,786억원(QoQ-1.8%, YoY+33.8%), 영업이익 2,487억원(QoQ+3.0%, YoY+109.7%) 기록. 실적 성장은 정부 지원으로 인한 국내 ESS 시장 호조와 EV 시장 확대에 따른 중대형전지 매출 성장, 원통형 중심의 소형전지 수요 확대에 기인. 특히 Power Tool, E-Bike와 같은 전자기기의 Cordless 전환 수요 가속화됨에 따른 매출 성장과 수익성 개선이 이익률 제고에 기여.

3. '19년 연간 실적전망

동사의 ‘19년 실적은 매출액 11조 4,714억원(YoY+25.3%), 영업이익 1조 106억원(YoY+41.3%) 추정. 중국 및 유럽 중심 EV 시장 고성장 지속됨에 따른 EV용 중대형전지 매출 확대가 '19년 실적을 견인할 것으로 분석. EV용 중대형전지 판매량 증가, 신제품 출시, 원재료 가격 상승분에 대한 판가 반영 및 원가절감으로 외형성장과 함께 적자폭 축소에 따른 중대형전지 수익성 개선이 예상됨. 소형전지의 경우 중저가 스마트폰용 수요에 대응하고 Power Tool, E-Bike 등 고부가 제품 판매 호조 지속되며 성장세 유지할 전망.

전자재료 사업의 경우 '19년 상반기 반도체 업황에 대한 우려에도 불구하고 중화권 시장 성장 및 디스플레이 소재 고객사의 매출처 다변화, 신규제품 출시 등으로 인한 실적 성장 예상.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)