1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 13,300원

동사에 대한 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 13,300원을 유지. 이는 '19년 전략 거래선의 스마트폰 하드웨어 스펙 상향에 따른 카메라 모듈 공급 확대가 예상되기 때문. 또한 지문인식 모듈 채택률 증가와 동시에 동사의 점유율 상승 예상. 고정비 효과 및 수율 개선, 원가절감으로 인한 수익성 개선 전망.

2. '18년 4분기 실적 Preview

‘18년 4분기 실적은 매출액 2,123억원(YoY+18.4%, QoQ+14.7%), 영업이익 129억원(YoY+258.8%, QoQ+34.4%) 추정. 멀티카메라 공급 확대, ASP 상승 효과, 수율 개선에 따른 외형 성장과 수익성 개선으로 인한 실적 성장이 예상.

3. 투자포인트

1) '19년 스마트폰 시장의 차별화 전략은 멀티 카메라 등 하드웨어 스펙 상향으로 집중될 것으로 예상. '19년 국내 전략 거래선의 듀얼카메라 및 트리플 카메라 적용 확대에 따른 실적 성장세 지속 전망. 전략 거래선의 과거 멀티 카메라 탑재율은 글로벌 스마트폰 제조사 평균 이하 수준.

2) 지문인식 모듈 성장세 부각. '19년 중저가 스마트폰의 지문인식 모듈 채택률은 '18년 대비 약 2배로 추정. 동사의 고객사 內 점유율은 매년 상승 중이며 국내 전략 거래선의 중저가 스마트폰 內 Under Glass 지문인식 모듈 채택 수혜.

3) 전장용 카메라모듈 확대로 중장기 성장동력 확보. '19년 거래선 다변화와 동시에 카메라모듈 외 안테나, 센서 등 제품 다변화 노력 긍정적. '19년 하반기부터 국내 신규 거래선뿐 아니라 중국 向 양산 매출 본격화 기대. '20년부터 의미 있는 실적 가시화 전망.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)