1. 목표주가, 17,200원 제시

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 17,200원 제시. 목표가는 12M Fwd EPS 860원에 Target PER 20배 적용. Target Valuation은 동사의 최근 3년간 Valuation Multiple Band의 평균값 적용. 긍정적 시각은 ① 2차전지 산업 성장의 직접적 수혜, ② ‘19년 중국향 OLED 투자 재개로 수주 기대감, ③ 신성장동력(PTFE멤브레인 및 안전필터 주사기)의 성공적 안착.

2. 실적전망

‘18년 4분기 예상실적은 매출액 528억원(YoY+65.7%,QoQ+9.8%), 영업이익 49억원(YoY+2,368.6%, QoQ+9.8%) 전망. 2차전지 사업부는 전기차 및 ESS 산업의 고성장 영향으로 매출액 152억원(QoQ+10.9%) 예상. 상반기 부진했던 DISPLAY 사업부도 중국 고객사 물량 수주 확보로 회복세 유지. 

‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 2,182억원(YoY+19.1%), 영업이익 179억원(YoY+28.9%) 전망. ’19년 실적은 주력 매출원의 성장과 신성장사업의 사업성 확보로 고성장 기조 유지 전망. 2차전지 사업부와 DISPLAY사업부가 외형성장 및 수익성 기여도가 높을 것으로 예상. 특히 DISPLAY사업부는 ‘19년 중국 OLED투자 확대로 CASSETE 수주 확대 기대.  ‘19년 2차전지 사업부 및 DISPLAY사업부의 매출액은 각각 752억원, 443억원 전망.그 외 신성장사업인 E-PTFE멤브레인의 자동차용 벤팅 및 모터용 필터와 안전필터 주사기 등 의료사업부가 고정비를 극복할 수 있는 외형성장 속도가 이익개선 폭을 결정할 것.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)