n점점 더 비관으로 흐르는 국내 경기 전망              

무디스사 19년 국내 GDP성장률을 2.3%로 전망함. 19년 국내 성장률이 2.3%를 기록한다면 2012년 유럽 재정위기 영향 등으로 2.3% 기록한 이후 가장 낮은 수준임.

성장률 수준을 떠나 미-중 무역갈등 지속에 따른 중국 경기사이클의 추가 둔화 리스크가국내 경기사이클의 추가 둔화 압력을 높이고 있음. 미-중 무역갈등 장기화로 중국 경기의 경착륙 압력이 높아진다면 수출 경기를 통해 경기둔화 압력이 국내 경기로 전이될 수 밖에 없음. 현 시점에서 무디스사의 전망치가 낮게 보이지 않은 이유임.

n중국 경기사이클의 둔화 압력도 높아지고 있음  

중국 경기의 경착륙 리스크도 높아지고 있음. 미-중 무역갈등으로 내년초부터 수출 경기가 크게 둔화된다면 중국 경기의 하강 속도 역시 빨라질 것임. 무디스사는 19년 중국 GDP성장률이 6.0% 수준까지 하락할 것으로 전망함. 소위 경착륙 리스크를 경고하고 있음.

변수는 중국 정부가 미-중 무역갈등 장기화시 경기 경착륙 리스크를 방어하기 위해 대규모 경기부양책에 나설 수 있을지임.

n그나마 미국 경기사이클 둔화는 우려할 시기는 아님

미국 경기도 점진적으로 둔화되겠지만 미국 성장률이 내년 상반기까지 2%후반~3%초반의 성장기조를 유지할 것으로 전망됨. 내년에도 이어질 미 연준의 금리인상 사이클은 미국 경기 둔화 요인이지만 심각한 경기 둔화를 촉발시킬 리스크는 커 보이지 않음.

n국내 경기의 두가지 고민

현 시점은 국내 경기의 반등을 기대하기 보다는 추가 둔화 리스크를 경계해야할 시점임. 다만, 국내 경기의 추가 둔화와 더불어 또 하나 주시해야 할 것은 국내 경기사이클이 언제쯤 저점을 확인할 수 있을지임.

비관적 전망에서 출발하는 국내 경기가 내년초 저점을 확인할 수 있을지는 한-미간 경기차별화 현상 해소와 중장기 저성장 리스크를 완화에 중요함.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)