1. 투자의견 및 목표가 유지

투자의견 매수 및 목표가 유지. 긍정적 시각은 ① ‘PTC히터’의 고성장, ② 만도와 설립한 JV인 ’우리엠 오토모티브’의 ADAS 및 자율주행차량 필수 장비 공급의 성장 기대감, ③ ‘COD히터’, ‘Coolant Heater’, ‘3Way Valve’ 등 신규 아이템과 ‘48V 하이브리드 시스템’ 적용 등을 반영.

2. 주력 매출원, PTC Heater

주요 글로벌 완성차 및 신생EV 기업들의 전기차 비중 확대의 수혜. 글로벌 고객사에게 공급한 레퍼런스를 바탕으로 기존 한온시스템, Tesla, Denso 이외에 Byton, Rivian 등 고객사 확대 및 물량증가 기대. ‘19년, ‘20년 PTC히터의 매출은 각각 849억원, 1,186억원 달성 전망. 매출비중은 ‘18년 20%에서 ‘20년에는 26%로 상승 예상.

특히 중국 EV 메이커는 500여개로 추정. EV스타트업 기업인 바이톤(Byton), 니오(NIO), 샤오펑(Xpeng), 루시드(Lucid), 패러데이 퓨처(Faraday Future) 등은 ‘19년~’20년 중에 EV 양산을 계획 및 준비 중. Catem, Borg-Warner, Valeo 등 경쟁사 대비 높은 품질 및 가격경쟁력을 바탕으로 EV스타트업 기업의 신규물량 수주 기대.

3. 3분기 실적 Preview

’18년 3분기 연결기준 예상실적은 매출액 845억원(YoY+20.0%), 영업이익 62억원(YoY+29.0%), 순이익 46억원(YoY+15.3%) 전망. 3분기 실적은 상반기 지연되었던 PTC히터의 실적 기여도가 상승 전망. 기아차 니로EV 출시 효과와 주력 고객사인 Tesla 물량 증가, 물량증가에 따른 원가율 개선 등을 반영.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)