1. 목표가 30,000원 제시  

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 30,000원 신규 제시. 목표가는 12M Fwd EPS 2,301원에 Target PER 13배 적용. Target Valuation은 ‘19년도 신규 장비의 출시시, 상향 계획.  

2. 투자포인트

첫째, 동사는 주력 제품의 경쟁력 확대. ① 기존 ‘OSCAR’ 브랜드의 C-arm제품은 혈관조영술이 가능한 제품 출시 예정. ② ‘DMX/MX’ 시리즈 제품도 ‘CT’기능을 추가하여 조직검사 및 초음파 영상 융합 기술 적용. ‘19년 하반기 양산이 전망. ③ Dental 사업부의 ‘PAPAYA 3D Premium’은 Dental CAD/CAM 시스템을 적용하였고, 3D Face-scanner 기능도 가능.

둘째, 글로벌 시장 확대로 외형성장이 기대. 매출의 약 70%가 수출(70개국 수출). 글로벌 영상진단장비 시장은 GE, Siemens, Medtronics, Philips 등이 장악. 동사는 OSCAR및 PAPAYA 3D 제품 라인을 중심으로 틈새시장 공략을 통해 성장 중.

셋째, 글로벌 영상진단장비 시장의 성장. 글로벌 영상진단장비 시장 규모는 ‘18년 기준 46.8억달러 시장으로 추정. ‘20년까지 54.5억달러 시장으로 성장할 전망.

3. 실적 전망

’18년 예상실적은 매출액 543억원(YoY+22.1%), 영업이익 91억원 (YoY+46.1%), 순이익 73억원(YoY+41.8%) 전망. 외형성장 대비 수익성 개선 폭이 큰 것은 ① High-end급 신제품의 매출비중이 증가하고 있고, ② 매출 성장으로 고정비 부담이 축소되었으며, ③ 원가 경쟁력을 기반으로 국내외 시장 점유율 확대 등의 기여 때문.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.) ​