1. 목표주가 변경: 102,500원 à 78,500원 조정

투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 78,500원 제시. 목표주가는 12M Fwd EPS 4,130원에 Target PER 19배 적용. Target Multiple은 지난 2년간의 PER band의 평균.

MMORPG 게임 ‘로열블러드’, ‘자이언츠워’의 부진으로 목표주가는 하향하나, ① ‘탈리온’의 흥행 기대감, ② 신규 게임 출시, ③ 자회사 ‘컴투스’의 지분가치 등을 반영하여 투자의견 매수 유지.

2. ‘탈리온’의 비상

9월 동남아 이어 10월 일본 출시. 일본 애플 앱스토어 매출 순위 11위, 인기순위 1위 달성. 성공 요인으로 20:20 점령전, 5팀 전투, 대규모 진영전 전투(RvR) 등의 게임성과 점프 및 구르기 등 자유도 높은 컨트롤, 그래픽의 고퀄러티와 Full 3D View, 캐릭터 신체의 48부위를 커스터마이징이 가능한 세밀함 등이 작용.

‘탈리온’은 실적 턴어라운드의 기반이 될 전망. ‘19년 상반기 북미 및 유럽 출시까지 기대. 콘솔게임의 높은 선호도 기대. ‘18년 4분기 ‘엘룬(전략RPG)’, ‘NBA(스포츠)’, ‘코스모 듀얼(퍼즐)’, 등으로 이어지는 신작 모멘텀도 긍정적.

3. ‘18년 실적 전망 : 3Q 실적이 최악

‘18년 연결기준 예상실적은 매출액 1,112억원(YoY+4.5%), 영업이익 -106억원(적전), 순이익 166억원 (YoY+107.5%) 전망. 3Q 예상실적은 매출액 271억원(YoY+6.7%), 영업이익 -18억원(YoY-53.0%) 예상.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)