1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 60,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 60,000원 유지. 이는 '19년 상반기까지 DRAM 가격 하락 전망에 따른 이익 둔화 가능성 상승에도 불구하고 확대되는 주주 환원 정책에 대한 기대감을 반영. 양호한 실적 지속 및 '19년 CAPEX 축소로 인한 FCF 확대 가능성 높아져 추가 배당 등 주주 환원 정책 강화 기대감 상승.

2. 3분기 실적 Preview

‘18년 3분기 매출액 65.0조원(YoY+4.8%, QoQ+11.2%), 영업이익 17.5조원(YoY+20.4%, QoQ+17.7%) 을 기록하며 당사 추정치와 시장 컨센서스 소폭 상회.

1) Semi 부문 영업이익 13.6조원 추정. 계절적 성수기 진입에 따른 DRAM B/G +15% 증가 및 가격 상승(QoQ+1%)에 따른 분기 최대 이익 달성. 4분기 DRAM 가격 하락 반전으로 이익 성장세 둔화 예상.

2) DP 부문 영업이익 0.9조원 추정. 애플 신제품 출시에 기인한 Flexible OLED 가동률 상승 효과와 중화권 Rigid OLED 수요 증가로 DP 부문 실적 개선. LCD 사업 영업이익은 패널 가격 상승으로 적자폭 개선 추세.

3) IM 부문 영업이익 2.3조원 추정. ASP 상승에도 불구하고 점유율 회복을 위한 중저가 모델의 고사양화 및 마케팅 확대로 IM 부문 이익률 하락.

4) CE 부문 영업이익 0.6조원 추정. 여름철 성수기 효과로 에어컨 판매 호조 및 대화면 QLED TV 출하 확대로 수익성 개선 긍정적.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)