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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[경제분석]유가 추가 상승 리스크를 주목 리서치 2018년 10월 04일 110
Leading_Brief_20181004F.pdf

n 유가 추가 상승 압력이 강화되고 있어       

WTI 가격은 배럴당 76.41달러로 14 11월 이후 최고치를, 브렌트유는 85.90달러로 1410월말 이후 최고치를 기록했지만 추가 상승 전망이 확산중임. 유가의 추가 상승 압력을 높이는 가장 큰 이유는 수급불안임. 14~15년 유가급락이 셰일오일 생산 증가와 글로벌 경기둔화에 따른 원유 공급과잉에서 비롯된 반면 최근 유가 상승은 공급부족 우려임.

미국의 대이란 제재가 11월초부터 시작되면서 이란 원유생산과 수출이 크게 줄 수 있음을 시장이 우려하고 있음. 만약 11월초 미국의 대이란 제재가 현실화된다면 이란 원유수출이 전면 중단될 수 있고 이 경우 국제 원유시장에서 약 160만배럴/(9월 이란 수출 규모)의 원유공급이 축소될 수 있음. 동 감소 규모는 현 OPEC 원유생산의 약 4.9%에 해당함

OPEC 원유공급 감소 우려와 더불어 공급부족 우려를 확대시키고 있는 것은 미국내 셰일오일 생산 증가 정체 가능성임. 셰일오일 시추공(Rig) 증가가 답보상태를 보이고 있음.

투기적 수요 급증 리스크도 유가 불안을 자극중임. 미국의 대이란 제재로 군사적 충돌 위협이 현실화된다면 공급 불안에 따른 유가 급등을 노린 투기적 수요가 급속히 증가할 수 있음.  

n 유가 90달러를 상회시 미 금리와 이머징에 부정적

70~80달러/배럴의 유가 수준이 경기와 금융시장에는 긍정적 영향을 미칠 것임. 글로벌 교역 규모 확대와 일부 원유 수출국 경제의 펀더멘탈 개선에 기여할 공산이 높기 때문임. 그러나 유가가 90달러를 수준을 상회한다면 경기와 금융시장에 적지 않은 부담을 줄 수 밖에 없음. 특히 미국 등 선진국보다 이머징 경제와 금융시장에 악영향을 줄 것임.

가뜩이나 통화불안에 시달리고 있는 이머징 경제에 유가 급등은 또 다른 악재임. 국내를 포함해 아시아 등 이머징 국가들의 원유의존도가 높다는 점에서 유가 급등은 무역수지 악화와 물가압력 확대로 이어지면서 이머징 금융불안 심리를 확산시킬 수 있음.

다만, 유가 급등시 OPEC 증산 및 미국의 전략비축유방출 등의 유가 안정 조치도 남아 있어 유가가 90 혹은 100달러 수준에서 안착하기 보다 70~80달러에서 안정을 유지할 가능성을 배제할 수 없음.

11월초 미국의 대이란 제재 이후 유가 흐름을 주목해야 할 것임.


(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)

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