1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 180,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 180,000원 유지. 이는 동사와 무라타의 MLCC 증설에도 불구하고 타이트한 MLCC 수급 상황 지속되며 중장기적으로도 실적 성장세 유지할 것으로 판단되기 때문.

2. '18년 3분기 실적 Preview

동사의 ‘18년 3분기 실적은 매출액 2조 1,755억원(YoY+18.2%, QoQ+20.2%), 영업이익 3,079억원(YoY+198.4%, QoQ+48.9) 추정. 실적 성장은 ASP 상승으로 인한 컴포넌트 사업부의 실적 성장에 기인. 스마트폰 제조사들의 신규 모델 출시에 따른 High-end 급 MLCC 수요 증가에도 불구하고 제한적인 공급 증가로 타이트한 수급상황 지속.

3. 투자포인트

1) 동사는 5,733억원 규모 MLCC 증설을 발표. 자동차 전장화 및 전기차 시장 개화에 따른 MLCC 수요 증가에 대응한 투자로 분석. 동사와 무라타의 전장용 MLCC 증설투자에도 불구하고 증설 완료 시점 이후에도 타이트한 수급 상황 지속될 것으로 분석. 또한 글로벌 업체들의 전장용 MLCC 투자 집중에 따른 IT 용 High-End 급 MLCC 공급부족 상황 지속될 전망.

2) 5G 도입으로 소형 기지국에 공급되는 MLCC 수요 확대 및 스마트폰 고사양화에 따른 MLCC 탑재량 증가 예상. 상대적으로 낮은 BoM cost 비중을 차지하는 MLCC 의 가격 상승 부담은 제한적.

3) 스마트폰의 트리플 및 쿼드카메라 채택 확대에 따른 모듈 사업부 실적 성장 전망. 삼성전자는 트리플카메라를 탑재한 갤럭시 A7 을 공개하였으며, 향후 플래그십 모델로 확대 및 쿼드카메라 탑재 가능성 높아 동사의 수혜가 예상.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)