1. 목표주가 : 7,800원

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 ‘7,800원’ 유지. ① 최근 주가 하락으로 최악의 펀더멘탈을 반영하였고, Valuation도 매력적. ② 성장의 축인 렌탈 사업이 시장 점유율을 높이며, 성장 궤도에 진입. ③ 풍부한 현금 동원력 등을 반영하여 긍정적 시각 유지.

2. AJ렌터카 인수 효과와 렌탈 사업

동사는 ‘AJ렌터카’ 지분 42.24%(인수금액 3,000억원, ‘AJ바이크’ 주식 call/put옵션 보유) 인수 결정.

이번 인수로 ① 렌터카 시장 M/S 확대 효과 기대. 단기적으로 2위(통합 점유율 약21.9% 추정) 사업자 위치를 강화하고, 중장기적으로 현재1위 사업자인 롯데렌터카(점유율 약 24.3% 추정) 위협. ② 기존 주유소 및 스피드메이트, 카셰어링과 연계된 모빌리티 비즈니스 강화 기여. ③ 상대적으로 취약한 법인 및 단기 렌터카 시장의 약점 보완.

결국, 렌탈사업 중심의 사업 리빌딩 신호탄. 렌터카 사업은 기존 운영대수 9.4만대와 ‘AJ렌터카’의 7.8만대를 결합한 17.2만대로 확대. M/S 2위의 입지 강화. 1위 사업자 롯데렌터카의 운영대수가 18만대로 동사와 격차 축소. 렌터카와 카셰어링 시장의 경쟁 재점화될 가능성 상존. 과점 시장내 점유율 경쟁은 지속될 것으로 전망.

가전렌탈 사업도 2분기 기준 계정수142만 계정(YoY+29%)으로 연말 목표치 156만계정 초과 달성 전망.

최근 체질 개선에 따른 성장통을 보이고 있으나, 성장 동력인 렌탈 사업을 중심으로 SK그룹 후광효과와 공격적 시장 장악 노력 등에 힘입어 기업가치 상승 기대.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)