1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 15,500원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 15,500원을 유지. ① 생산 리드타임 축소, Co-location 을 통한 경쟁력

확보, 업계 선도적인 자동화 등 요인에 기인한 주요 고객사 內 점유율 확대, ② '18년 하반기 알파 바운스,

'19년 부스트 라인 완제품 물량 납품에 따른 제품 믹스 개선에 대한 기대감 반영.

2. '18년 2분기 실적 Review

동사의 ‘18년 실적은 매출액 2,323억원(YoY+31.8%), 영업이익 116억원(YoY-4.9%) 기록. 매출 성장은 인

도네시아 및 중국 CAPA 증설 효과에 기인. 고부가 제품 라인 출하 지연으로 제품믹스 악화, ASC 라인 투자

로 인한 비용 증가에 따라 이익률 감소로 영업이익 컨센서스 하회.

3. 실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 9,702억원(YoY+26.3%), 영업이익 632억원(YoY+8.0%), 당기순이익 449억원

(YoY+8.0%) 을 전망. 실적 성장은 '18년 하반기 고부가 제품 라인 물량 공급 증가에 따른 제품믹스 개선 및

ASC 라인 투자로 향상된 대응능력 및 리드타임 단축으로 인한 고객사 內 점유율 확대 전망에 기인.

1) ‘19년 상반기부터 고마진 제품 부스트 완제품 생산으로 의미 있는 실적 기여 기대. 부스트 라인 CAPA 는

‘20년까지 연간 2,250만족으로 확대 전망. 아디다스의 부스트 라인 공급 비중 목표는 20% 로 전년 대비 2배

이상으로 추정.

2) 주요 고객사인 아디다스 內 점유율 16% 수준으로 추정되나 '20년 20% 까지 확대 기대. 이에 따른 실적 모

멘텀 확보 전망.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)