투자의견 및 목표주가 : BUY & 31,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 31,000원을 유지. 목표주가 31,000원은

12M Fwd EPS 2,056원에 Target PER 15배를 적용. Target Valuation 은

Peer group 의 12M Fwd PER 평균.

동사는 매년 주요 고객사 內 점유율을 확대하고 있는 추세. 이는 생산 리드

타임 축소, Co-location 을 통한 경쟁력 확보, 업계 선도적인 자동화 등 요인

때문. ‘18년에도 이러한 추세는 지속될 전망이며 ‘20년까지 점유율 20% 를

확보하며 지속적인 성장을 거듭할 것으로 전망. 또한 ‘18년부터 본격적으로

이루어지는 부스터 라인 생산을 통해 의미 있는 실적 기여 예상.

실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 9,968억원(YoY+29.8%), 영업이익 783억원(YoY

+33.7%), 당기순이익 567억원(YoY+36.2%) 을 전망. 매출 성장은 높은 경쟁력

에 기반한 주요 고객사 內 점진적인 점유율 확대, 이익률 개선은 수익성 높은 부

스트 제품 라인 생산 확대 본격화에 기인.

1) ‘18년 주요 고객사인 아디다스 內 점유율 상승으로 실적 모멘텀을 확보할 것

으로 예상. ‘18년 1분기말 기준 약 16% 수준으로 상승. ‘20년까지 점유율 20% 까

지 확대 목표.

2) ‘18년부터 본격화되는 고마진 제품 부스트 라인 생산으로 의미 있는 실적 기여

기대. 부스트 라인 CAPA 는 ‘20년까지 연간 2,250만족으로 확대 전망. 아디다스의

부스트 라인 공급 비중 목표는 20% 로 전년 대비 2배 이상으로 추정.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)