n 증산 기대감으로 큰 폭 하락한 국제유가

OPEC과 러시아의 증산 기대감으로 25일 국제유가(WTI 기준)가 전일대비 4% 급락, 67달

러/배럴 수준까지 하락함.

글로벌 경기 확장기조와 함께 이란발 지정학적 리스크 부각으로 WTI 가격이 72달러/배럴,

브렌트유 경우에는 79.8달러/배럴까지 상승하는 등 유가발 경기둔화 우려가 재차 고개를

들자 OPEC내 감산 주장이 나오기 시작함.

향후 유가 흐름과 관련하여 반등 요인으로는 이란발 지정학적 리스크 고조에 따른 글로벌

원유수급에 불확실성을 우선 들 수 있음. 원유에 대한 투기적 수요 역시 아직 강함. 글로벌

경기 역시 원유수요가 상당기간 양호할 것임을 시사함.

반면, 이번 유가 하락의 빌미가 되었던 OPEC과 러시아의 증산 가능성은 유가의 추가 하락

압력으로 작용할 공산이 높음. 사우디아라비아의 증산의지가 불확실하지만 북해산 브렌트

유의 경우 76달러/배럴 수준으로 80달러/배럴에 근접하고 있음을 감안하면 사우디아라비아

가 소폭의 증산에 나설 가능성은 높음.

결론적으로 상하방 리스크가 팽팽하다는 점에서 유가가 추가 급락보다 WTI 기준으로 65~75

달러 밴드내에서 등락할 것으로 예상함.

n 현 유가 수준은 글로벌 경기에 스위트 스폿 가격

현 유가 수준이 미국 소비와 물가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됨. 미국 고용시장의 

 강한 개선세가 14년래 최고치까지 상승한 가솔린가격 상승 부담을 상당부문 상쇄시켜 줄 공

산이 높음. 물가에 미치는 영향도 기저효과 등을 감안할 때 유가 상승이 물가에 미치는 영향은

2분기를 정점으로 오히려 둔화될 것으로 기대됨.

오히려 유가 상승이 제조업 경기, 글로벌 교역 및 이머징 경기에 미칠 긍정적 효과가 더욱 클 것

으로 예상됨. 더욱이 유가가 완만한 상승내지 현 수준에서 박스권 등락을 거듭할 경우 미국 시중

금리 흐름에도 긍정적 영향을 미칠 공산이 높음.

현 수준에서 유가가 유지된다면 물가압력을 크게 자극하지 않고 글로벌 경기에 우호적 영향을 줄

것임. 실질유가 기준 WTI 가격이 27달러/배럴 수준임, 즉 30달러를 하회하고 있음은 글로벌 경기

입장에서는 스위트 스폿 가격임. 

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)