투자의견 및 목표주가 : BUY & 18,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 18,000원을 제시하며, 커버리지 개시.

목표주가는 12M Fwd EPS 1,499원에 Target PER 12배를 적용. Target

Multiple은 동사의 수익성 개선에 따른 Premium을 적용한 값.

1) ‘18년 Netflix 효과 본격화. ① 올해 하반기 Netflix과 공동제작을 통해

‘유후와 친구들’ 3D 출시예정, ② 콘텐츠 수요 상승 및 미디어 영상 콘텐츠

시장 확대, ③ 우호적인 정치외교 환경에 따른 캐릭터 콘텐츠/완구 사업의

수혜가 기대.

2) 부동산 자산가치만 2,000억원. 동사의 현재 시가총액은 1,275억원 대비

총 부동산 자산가치는 2,000억원임. 오로라월드빌딩과 비교가능한 메디톡

스빌딩이 '17년 1분기에 820억원에 거래되었음. 판교 신사옥/R&D센터는

465억원 자산가치를 보유하고 있으며, 해외 판매 및 생산법인들의 부동산

자산가치는 약 720억원.

3) 기업 경쟁성을 기반으로 중장기적 성장이 가능하다고 판단. 성장동력은

① 이야기 확장성, ② 학습적 용이함, ③ 강력한 플랫폼의 등장에 기인.

'18년 실적전망 

동사의 ‘18년 실적은 매출액 1,666억원(YoY+16.0%), 영업이익 167억원(YoY

+4.3%), 당기순이익 153억원(YoY+17.0%)을 전망. 실적개선은 ① ‘유후와 친

구들’ 3D 애니메이션 Netflix 독점 제공 및 미디어 플랫폼의 성장, ② 자산가치

부각, ③ 브랜드 경쟁력에 의한 성장이 예상되기 때문.