투자의견 및 목표주가 : BUY & 22,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 22,000원을 제시하며, 커버리지를

개시. 목표주가 22,000원은 12M Fwd EPS 1,519원에 Target PER

14.4배를 적용. Target Valuation 은 동사의 과거 PER Band 평균.

‘18년 포고 타입 공급 확대 및 Burn-In Test 용 Rubber Socket 양산

돌입에 따른 매출 성장이 예상. 또한 반도체의 미세화, 고집적화 등에

기인하여 Rubber Socket 수요가 증가할 것으로 전망. 포고 타입

매출비중 증가로 인해 소폭의 수익성 하락이 예상되나 지속적으로

성장할 수 있는 모멘텀을 확보하였다는 측면에서 긍정적. 이에 동사의

과거 Valuation 평균 값 적용이 합리적이라는 판단.

실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 1,319억원(YoY+15.6%), 영업이익 248억원

(YoY+11.6%), 당기순이익 185억원 (YoY+14.9%) 을 전망. 매출 성장은

포고 타입 매출 증가 및 Burn-In Test 용 Rubber Socket 공급에 기인. 상대

적으로 수익성이 낮은 포고 타입 Socket 매출비중 상승에 따른 영업이익률

소폭 하락이 예상되나 외형성장을 위한 일시적 하락이라는 판단.

1) 전기적 특성 및 고속 신호 전달력이 우수한 Rubber Socket 수요 증가

추세. Burn-In Test 용 Rubber Socket 개발하여 성장 모멘텀 확보.

2) 포고 타입 매출 확대 및 베트남 공장 가동에 따른 외형성장 전망.

3) 자회사 아이솔루션의 ADAS 시장 성장 수혜 기대. 아이솔루션은

모빌아이로부터 아시아에서 유일하게 ADAS Qualifying 을 획득.

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)